“大而美”法案（One Big Beautiful Bill，OBBB）于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年7月4日經(jīng)總統(tǒng)特朗普簽署后生效，標(biāo)志著美國(guó)經(jīng)濟(jì)、能源及稅收政策的全面重置。該法案永久性延續(xù)了特朗普2017年頒布的《減稅與就業(yè)法案》中的大部分條款，同時(shí)廢除了《通脹削減法案》中的關(guān)鍵部分，尤其是為清潔能源和氣候政策提供的多項(xiàng)稅收激勵(lì)措施。這一涉及范圍廣泛的重要法案正通過對(duì)原料貿(mào)易、化石燃料補(bǔ)貼、制造業(yè)稅收優(yōu)惠、基礎(chǔ)設(shè)施投資支持及取消綠能補(bǔ)貼等方面的調(diào)整，影響著美國(guó)聚氨酯產(chǎn)業(yè)。

上游：原料供應(yīng)及成本

環(huán)氧丙烷、丙烯與聚醚

“大而美”法案放松了聯(lián)邦租賃規(guī)定并取消了甲烷排放費(fèi)，意在推動(dòng)油氣產(chǎn)量擴(kuò)張，預(yù)計(jì)將增加美國(guó)丙烷和天然氣液體（NGLs）供應(yīng)。這有望降低丙烯及環(huán)氧丙烷生產(chǎn)商的原料成本，從而在短期內(nèi)提升聚醚供應(yīng)商的利潤(rùn)空間。

但同時(shí)取消綠能補(bǔ)貼可能減緩可再生能源投資，導(dǎo)致電價(jià)長(zhǎng)期上漲，間接推高環(huán)氧丙烷和聚醚等高能耗產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。

MDI/TDI（異氰酸酯）

對(duì)來(lái)自日本、韓國(guó)等主要出口國(guó)的關(guān)鍵芳香族原料（苯、甲苯、二甲苯）征收25%關(guān)稅，可能推高美國(guó)MDI和TDI廠商的原料采購(gòu)成本。由于美國(guó)化工企業(yè)嚴(yán)重依賴此類進(jìn)口，成本上升或迫使企業(yè)尋找替代供應(yīng)來(lái)源。

中游：聚氨酯樹脂及泡沫生產(chǎn)商

成本結(jié)構(gòu)與稅收優(yōu)惠

該法案恢復(fù)了全額加速折舊和研發(fā)費(fèi)用即時(shí)扣除政策，旨在提升投資項(xiàng)目稅后回報(bào)，鼓勵(lì)產(chǎn)能擴(kuò)張和設(shè)備升級(jí)。中小企業(yè)也可受益于稅收減免以及州和地方稅（SALT）扣除上限的提高。

能源成本波動(dòng)存不確定性。雖然美國(guó)化石能源供應(yīng)擴(kuò)張或有利于穩(wěn)定燃料價(jià)格，但取消清潔能源激勵(lì)措施可能放緩電網(wǎng)現(xiàn)代化布局，長(zhǎng)期來(lái)看將增加電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管環(huán)境

取消《通脹削減法案》時(shí)期設(shè)立的環(huán)保項(xiàng)目，削減環(huán)境保護(hù)署（EPA）和美國(guó)能源部（DOE）科學(xué)辦公室經(jīng)費(fèi)，釋放出放松監(jiān)管的信號(hào)。盡管未明確調(diào)整監(jiān)管程序，但總體上減少了對(duì)化工及泡沫制造企業(yè)的監(jiān)管阻力。

現(xiàn)行《有毒物質(zhì)控制法案》（TSCA）及職業(yè)安全與健康管理局（OSHA）標(biāo)準(zhǔn)未變，環(huán)保壓力維持穩(wěn)定，但未來(lái)各州政策或法院判決可能存在不確定性。

投資環(huán)境

“大而美”法案大力調(diào)整制造業(yè)稅收結(jié)構(gòu)，支持化石燃料和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將帶動(dòng)美國(guó)化工生產(chǎn)。進(jìn)口芳烴成本上升或短期抑制MDI/TDI投資，而環(huán)氧丙烷和聚醚廠商可能會(huì)因傳統(tǒng)石油基原料成本降低而獲益。

下游：聚氨酯需求市場(chǎng)

建筑保溫

由于取消新能源住宅項(xiàng)目稅收抵免，并撤除住房與城市發(fā)展部（HUD）的節(jié)能改造資金支持，美國(guó)建筑保溫用聚氨酯泡沫需求預(yù)計(jì)將減弱。此前這些政策曾推動(dòng)了住宅及商業(yè)建筑改造中聚氨酯噴涂泡沫和聚異氰脲酸酯保溫板的應(yīng)用。

沒有了政府激勵(lì)和支持，節(jié)能改造和高能效建筑需求將趨軟。建筑行業(yè)規(guī)范及區(qū)域性能源要求或?yàn)槭袌?chǎng)增長(zhǎng)帶來(lái)一定支撐，但政府層面的推動(dòng)力已顯不足。

汽車

聚氨酯軟泡常用于汽車座椅、內(nèi)飾、儀表盤及隔音領(lǐng)域。“大而美”法案終止了7500美元的電動(dòng)汽車稅收抵免，或?qū)⒁种齐妱?dòng)車需求，進(jìn)而減緩聚氨酯泡沫在汽車輕量化設(shè)計(jì)中的需求增長(zhǎng)。

不過目前美國(guó)整車產(chǎn)量仍保持穩(wěn)健，內(nèi)燃機(jī)車對(duì)聚氨酯仍保持需求。美國(guó)對(duì)本土汽車制造商及零配件供應(yīng)商的稅收優(yōu)惠或?qū)㈤g接支撐對(duì)聚氨酯軟泡的需求。

家具及床品

綠能補(bǔ)貼的取消將削弱環(huán)保床墊及軟體家具的增長(zhǎng)動(dòng)力。不過，中產(chǎn)階級(jí)稅收減免（如兒童稅收抵免提高）有望提升家庭可支配收入，從而穩(wěn)定家具及床品消費(fèi)。聚氨酯軟泡制造商可能并不會(huì)看到顯著的需求增長(zhǎng)，但零售市場(chǎng)穩(wěn)定將帶來(lái)一定利好。

數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)人口普查局，通過FRED®提供

特種工業(yè)用途（涂料、粘合劑、密封劑）

由于美國(guó)政府正擴(kuò)大對(duì)公路、機(jī)場(chǎng)和造船業(yè)的支出，耐用和高性能的聚氨酯涂料、粘合劑和密封劑在建筑、基建和國(guó)防領(lǐng)域的需求將適度增長(zhǎng)。

然而廢止氣候環(huán)保項(xiàng)目也意味著推進(jìn)低VOC或可回收聚氨酯產(chǎn)品的政府采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)撤銷。基于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度，這類產(chǎn)品的工業(yè)需求預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)保持穩(wěn)定或小幅增長(zhǎng)。

未來(lái)展望

從短期來(lái)看（2025-2027年），“大而美”法案將為美國(guó)聚氨酯生產(chǎn)商帶來(lái)較寬松的稅收環(huán)境，改善其現(xiàn)金流并降低能源成本，進(jìn)一步推動(dòng)投資及盈利。但取消綠能補(bǔ)貼或?qū)⒁种平K端需求增長(zhǎng)，特別是在建筑節(jié)能保溫方面。

從長(zhǎng)期來(lái)看（2028-2033年），未來(lái)前景愈加撲朔迷離。美國(guó)能源生產(chǎn)擴(kuò)張計(jì)劃有望鞏固其原料價(jià)格優(yōu)勢(shì)和全球競(jìng)爭(zhēng)力，但對(duì)關(guān)鍵芳香族原料長(zhǎng)期征收高昂的關(guān)稅可能推高MDI、TDI等原料采購(gòu)成本。美國(guó)在氣候政策方面的搖擺不定或引致能源價(jià)格上調(diào)及長(zhǎng)期監(jiān)管波動(dòng)。不斷升級(jí)的貿(mào)易保護(hù)主義也增加了招致反制措施、供應(yīng)鏈斷裂等其它風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，美國(guó)的新稅收及能源政策可能有助于企業(yè)盈利提升和產(chǎn)能擴(kuò)張，但需求疲軟及地緣不確定性將限制聚氨酯產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α?/span>